Article de référence: La Fondation pourrie de l’économie Chinoise (2éme Partie)

Qingxi Zhang
Professeur d’Economie
Université Nationale de Taiwan
Taiwan, ROC

3) La Croissance pourrait mener au désastre
Sous le voile de la croissance rapide de l’économie Chinoise se pose la question si oui ou non cela implique des facteurs négatifs sous jacents. Alors qu’une croissance économique élevée est un aspect que de nombreux pays recherchent, elle ne peut être le but unique de l’économie d’une nation. C’est parce que cela pourrait être au détriment d’autres nécessités économiques, comme la justice sociale, la sauvegarde de l’environnement, l’équité des paiements, etc…Ces sacrifices sont préjudiciables pour la Chine. La réforme telle qu’exécutée en Chine pourrait ne mener qu’à la mort économique du pays.

Au début de la réforme, le gouvernement a adopté le système économique traditionnel comme méthode pour gérer les entreprises d’état, comme la filiale du trésor pour les pertes à « l’encre rouge ». Cependant, le choix a eu pour résultat d’énormes déficits financiers. Durant la première année de la réforme le déficit s’est élevé à 17 milliards de yuans (RMB) en 1979. De manière à résoudre ce problème aussi bien que les problèmes causés par l’influence des gouvernements locaux, la Banque du Peuple ou Banque Centrale a changé son système et a aussi achevé la politique de «Subvention à l’Emprunt » en 1983.
Le but du programme de « Subvention à l’Emprunt » était de convertir un soutien financier pour les pertes des entreprises et les besoins de l’investissement en subventions qui étaient appliquées aux banques par l’entreprise d’état. Cette politique fut décrétée pour alléger les tribulations financières et aussi pour établir la vague responsabilité de l’entreprise d’état. D’un autre côté, la crédibilité pour les dettes n’a pas été instituée. La capacité de la nation en ressources d’intégration et en soutien des entreprises a été abolie, mais les gouvernements locaux ont abusé des fonds supplémentaires par des moyens d’investissements chaotiques. L’effet n’a pas seulement été le gaspillage des ressources nationales, mais également une augmentation brusque des mauvais comptes bancaires.

La politique de « Subvention à l’Emprunt » a échoué en instillant le concept d’emprunter le capital et de rembourser les dettes parmi les entreprises d’état pour les raisons suivantes : la banque de l’état ne fait que des vérifications des rapports qui ont été soumis, le gouvernement a une influence significative sur le processus de prêt des banques, et les fonctionnaires et les entreprises gouvernementales ont essayé de fixer des emprunts sans garantie. De nombreuses entreprises d’état, spécialement les plus importantes, sont dirigées maladroitement. Selon le règlement elles n’ont pas le droit d’obtenir d’emprunts. Cependant, en fournissant aux travailleurs des logements, écoles, travaux, pensions, et soins médicaux, les entreprises d’état ont joué un rôle critique au sein du gouvernement. Si les entreprises d’état étaient forcées à la banqueroute, des problèmes sociaux commenceraient à apparaître. De cette façon, les gouvernements ont demandé aux banques d’accorder des prêts pour les entreprises d’état. Ces prêts inappropriés et insécurisés ont résulté de l’association des fonctionnaires et des entreprises gouvernementales et n’ont pas seulement échoué dans la stimulation de la responsabilité, mais ont aussi été à l’origine de comptes bancaires défectueux.

Durant l’ère de Mao Zedong, plus de 50% du budget était dirigé dans les constructions de base et l’évolution des entreprises. Cela était appelé les « finances de construction ». Maintenant en ce qui concerne les finances du gouvernement, plutôt que d’être attribuées aux entreprises d’état, la plupart des dépenses ont été dirigées vers les salaires des travailleurs gouvernementaux, c’est à dire les « finances pour la nourriture ». Durant le sixième « plan de cinq ans » de 1978 à 1982, il n’y avait pas un seul investissement fait exclusivement pour l’énergie ou la matière première. Au cours du septième « plan de cinq ans » qui a duré de 1983 à 1987, les ressources naturelles furent soumises à contraintes. Par conséquent les finances de l’état n’ont pas eu d’influence significative sur l’intégration des ressources, et tous les niveaux du gouvernement et des institutions qui ont dicté leurs propres politiques et investissements sont tombés dans un chaos financier.

Pour clarifier le problème, nous devrions prendre la question de l’énergie et son utilisation en considération. Beaucoup d’entreprises locales ont été seulement capables de maintenir une politique de «trois ici et quatre là » ou « quatre ici et trois là » depuis 1983. De manière à stimuler le développement de l’alimentation d’énergie, le gouvernement a déterminé une politique favorable et a garanti d’acheter l’électricité à prix négocié. Le parti communiste, le gouvernement, les forces militaires, la sécurité publique, les procureurs, la cour, en plus du département de la direction de l’électricité furent tous mobilisés pour construire des générateurs d’énergie en acquérant des prêts de la part des banques. Après plus de dix ans, les générateurs de combustion en Chine, en moyenne, peuvent seulement fournir tout au plus 4200 heures. C’est en dessous de la moitié des 8760 heures qui sont nécessaires pour une année. L’investissement pour cette capacité de surplus s’est élevé à prés de 800 milliards de Yuan (RMB).

Durant l’ère de Mao, les montres, les vélos, les machines à coudre parmi de nombreux produits étaient tous à court d’approvisionnement et ont résulté en une hausse des prix et des profits. Au début de la réforme de 1980, tous ces produits constituaient les foyers de l’investissement. Des usines furent construites dans presque chaque ville de taille moyenne. Cela à dérégulé l’expansion du développement des manufactures et avec l’augmentation rapide des produits d’outremer, entraîné le problème que la vie du produit sur le marché soit finie avant même que l’usine soit prête à l’utiliser. De nos jours, les capacités de manufacture de ces trois produits ont été ralenties de plus de 90% par rapport au temps qui avait été prévu. De plus, il est étonnant de voir que des centaines de groupes de production ont été importés pour des télévisions ou des automobiles. La capacité de production globale pour les télévisions est de 70 millions de produits. Parmi eux, la Chine en prend 40 millions alors que le marché des télévisions en Chine représente tout au plus 20 millions. Les prêts des banques ont rendu ces investissements possibles.

Malgré ce processus de « manger les finances et consommer les banques », l’académie chinoise dit que c’est l’ère la plus splendide de la réforme chinoise. C’est la raison fondamentale qui a fait déclarer banqueroute à quelques industries, des montants énormes de capacité de production sont restés inutilisés, l’investissement n’a pas pu être réclamé, et les mauvais comptes des banques constituent 40 à 50% du capital. A cause de l’incapacité de la finance de l’état, du comportement approximatif des gouvernements et des entreprises locales, la perte des ressources sociales en Chine à atteint un stade alarmant.

4) L’effondrement du Système Financier de la Chine
Il y a de nombreux démons dans l’économie chinoise. Quelques uns se cachent, d’autres sont déguisés---aucun ne peut être comparé aux problèmes de son système financier. Même si le gouvernement chinois affiche une bonne image pour toute chose, les problèmes sont tout de même très apparents. Comme beaucoup d’économistes aussi bien que des magasines économiques et d’entreprises l’on clairement remarqué, le système financier de la Chine fait en réalité face à un problème très difficile.

L’Indice Standard et Poors (S&P) a estimé en juin 2002 que les prêts non remboursés en Chine excédaient 50% du total des prêts des banques. Moody a aussi délivré un rapport du classement des crédits intitulé, « Le Système Bancaire de la Chine : la Marche qui Mène au Désastre », montrant que le système bancaire chinois a techniquement fait banqueroute. Quelques Savants Occidentaux (tels que Nicholas Lardy à l’Institut de Brooklin) a dit que la crise financière de la Chine est comme une « gâchette » qui peut se déclencher à tout moment. Les Revues Economiques de l’Extrême Orient on publié « Sur la Route de la Ruine » (Edition 2002), qui parle des problèmes bancaires de la Chine. Il n’y a pas longtemps, Ma Guonan, l’économiste de la Banque de Compensation Internationale de Hong Kong, a dit que si le gouvernement chinois ne résolvait toujours pas les problèmes des emprunts non remboursés de ses banques d’état, il serait impossible pour l’économie chinoise de continuer sa croissance actuelle. Studwell (2002) et Gordon Chang (2001) ont tous les deux envoyé cette sorte de message d’alerte auparavant. La seule question qui reste est : Quand le désastre apparaîtra-t-il, à quel point sera-t-il sérieux, et qui paiera ce qui est dû ?

On estime que le système bancaire chinois a 500 milliards de dollars de prêts non remboursés. En considérant le déficit de son assurance sociale et de son fond de pension, la dette interne et externe du gouvernement chinois excèderait son PIB d’à peu près 1, 100 milliards de dollars. Le problème du système bancaire chinois est de loin plus sérieux que celui du Japon. Les prêts non remboursés des banques japonaises constituent seulement 10% du PIB, alors qu’en Chine ils constituent 43%. Maintenant la Chine copie ce que les Etats Unis ont fait il y a une dizaine d’années lorsque leur économie et leurs prêts ont fait banqueroute en installant une compagnie de gestion de capitaux. Cependant, quand l’économie et les prêts américains ont fait banqueroute il y a dix ans, cela a coûté seulement 160 milliards de dollars, ce qui constituait seulement 3% du PIB américain à ce moment là.

Equilibre hasardeux. En public, le président de la Banque Populaire de Chine, Dai Xianglong, a seulement reconnu que le taux d’emprunts non-remboursés était de 25%. Même si cela était vrai, le système bancaire chinois est accablé de dettes. La question est : pourquoi n’a-t-elle pas déjà fait faillite ? En fait, un grand nombre de savants pensent qu’il n’y a pas besoin de s’inquiéter, puisqu’il y a autant d’apports de capitaux dans le système bancaire chinois. Il y a actuellement deux raisons principales derrière la non-faillite du système bancaire.

Beaucoup de capitaux affluent, incluant le taux d’épargne élevé de Renminbi et la grande quantité d’investissements ou de prêts versés en Chine par les pays étrangers. Le taux d’épargne des chinois doit être le plus élevé du monde ; dans les années 1990, le total de l’épargne domestique constituait 40% du PIB chaque année. Les épargnes (calculées en fin d’année) s’élevaient à 6% du PIB en 1978 et ce chiffre s’est élevé à 70% en 1999. De plus, la Chine est remarquable pour attirer l’investissement étranger---depuis le début de ses réformes économiques et de son ouverture au monde extérieur, les investissements étrangers en Chine ont atteint les 450 milliards de dollars, second pays juste derrière les Etats Unis.

Le gouvernement chinois exerce un contrôle rigoureux sur les médias, les échanges extérieurs et les banques étrangères. Du fait qu’il n’y ait pas de liberté de la presse, les chinois croient aveuglément aux paroles du gouvernement qui leur dit que leur épargne en banque est en sécurité. Du au contrôle de l’échange étranger, les gens ne peuvent échanger leurs yuans (monnaie chinoise) facilement. Maintenant que la Chine a rejoint l’OMC, elle n’a toujours pas relâché sa contrainte stricte sur les opérations de yuans par les banques étrangères. Par conséquent, les chinois n’ont pas d’autre choix que de déposer leur argent dans des banques d’état.

C’est un équilibre délicat dans une situation hasardeuse. Les banques d’état chinoises sont comme de vulnérables chiots, soutenues par l’épargne des ménages suffisante ou l’investissement étranger, cependant, elles feront faillite une fois que le réapprovisionnement sera perturbé. En fait, comme exigé par les accords de l’OMC, la Chine doit ouvrir son marché domestique aux investissements étrangers et aux banques étrangères pour mener des affaires sur les devises domestiques. Ainsi, d’un côté, comme la concurrence devient intense et les déficits de la SOE deviennent plus grands, le problème des prêts non-remboursés devient encore plus sévère. D’un autre côté, comme les mass médias, spécialement Internet, percent le blocus de l’information du gouvernement chinois, et comme l’information devient disponible pour les chinois, leur dernière volonté d’épargner disparaît comme le vent. Ceci mènerait à une ruée sur les banques, les investisseurs étrangers trouveraient que le marché de consommation en Chine n’existe plus, ainsi les investisseurs étrangers devront se retirer. Quand le moment arrivera, chaque incident deviendra la paille qui brise le dos du chameau. La crise, alors, serait sans équivalent selon les standards Sud Américain ou de n’importe quelle autre région. Stuwell nous a dit clairement que chaque chose en Chine est liée à la confiance du public.(Stuwell , 2002)

Actuellement, le gouvernement chinois connaît le sérieux de son problème bancaire. La faillite du système financier mènera certainement à l’agitation politique et sociale dans ce pays le plus peuplé au monde. Après la 16ème Réunion du Congrès en Novembre 2002, quelques officiels de haut rang du gouvernement chinois ont dit que les quatre grandes banques de l’état recevront encore une grande quantité de fonds de la part du gouvernement. Dans le passé, le gouvernement chinois avait injecté d’énormes sommes d’argent dans les banques. En 1998, le gouvernement chinois a fourni 33 milliards de dollars de fonds pour ses prêts. Un an plus tard, dans le soi-disant « dernier dîner » des quatre grandes banques de l’état, le gouvernement chinois a réduit les prêts non remboursés de 169 milliards de dollars sur les livres des banques d’état et transféré cette somme aux soi-disant «compagnies de gestion de capitaux appartenant à l’état ». Selon la Banque de Compensation Internationale, cette compagnie de gestion de capitaux appartenant à l’état, a par la suite distribué 141 milliards de dollars d’obligations pour les banques, et a déboursé 28 milliards cash pour aider les banques.

Le gouvernement chinois espérait récupérer ses prêts non remboursés, mais il est peu probable que cela se produise. Transférer les prêts non remboursés sur une compagnie publique de capitaux n’est pas la solution du problème car cela constitue seulement un transfert. Cette stratégie a aussi gravement affaibli la Banque Populaire Chinoise (Banque Centrale de Chine), qui a fourni tous les fonds pour acheter les emprunts non remboursés des quatre grandes banques de l’état.

Tout ce qui pourrait causer la perte de confiance du public envers le gouvernement chinois diminuerait les placements du peuple. Le retrait des banques suivra. Ainsi, tant que la croissance économique se ralentit, une crise économique risque d’apparaître. C’est aussi la raison pour laquelle « une politique fiscale agressive » a été mise en place dans les dernières années. Une grande quantité d’argent a été utilisée pour stimuler l’économie, incluant un large montant de dépenses consacré aux infrastructures à l’augmentation du salaire des employés. Cependant, beaucoup de hauts fonctionnaires chinois ont déjà mis en garde que cette approche ne pourrait pas durer longtemps.

De plus, si la récession économique globale dure, et si la demande pour les produits chinois ralentit ou l’investissement étranger en Chine diminue, l’un ou l’autre pourrait agir en tant que déclencheur d’une crise financière. Si le gouvernement chinois permet le libre échange du Renminbi, ou si les banques étrangères sont autorisées à rentrer en Chine et à faire concurrence aux banques chinoises, cela aussi mènerait le Renminbi à entrer en libre échange avec le dollar américain ou l’or, et provoquerait également une crise.

Alors, comment résoudre ce problème ? Il y a différents moyens : (1) produire plus de billets ; (2) collecter davantage de taxes ; (3) emprunter l’argent. Cela pourrait provenir des obligations des ménages ou de l’emprunt à des pays étrangers. La Chine pourrait, pour l’instant, demander de l’aide à la Banque mondiale. (4) vendre du territoire ou des immeubles ; (5) utiliser le stock des banques ; (6) laisser les banques d’état faire banqueroute. Cependant, de manière à protéger l’économie chinoise et le régime communiste, aucune des solutions ci-dessus ne fonctionnerait. Chacune des approches causerait des dommages, et cela pourrait facilement développer une situation dans laquelle la confiance du public serait perdue et le résultat serait désastreux pour tous.

De manière à résoudre le problème des prêts non remboursés, au minimum nous devons garantir qu’il n’y en aura plus. Cela requiert des banques qu’elles cessent de faire des prêts à ces entreprises d’état inefficaces. C’est aussi quelque chose d’impossible. Et c’est un fait, actuellement, le nombre de prêts non remboursés continue d’augmenter.

S&P a estimé en juin 2002 que les prêts non remboursés des banques chinoises constituaient 50% du total des prêts des banques. Cela prendrait 20 ans à la Chine avant que le taux des prêts non remboursés soit rabaissé à un « raisonnable » 5%. Et cela seulement coûterait 518 milliards de dollars.

La Revue Economique d’Extrême Orient (Edition 2002) a dit qu’il est évident que les autorités chinoises savent qu’elles n’auront pas 20 ans, spécialement depuis que la Chine a signé les accords de l’OMC. En faisant ces accords avec l’OMC, la Chine a accepté d’accueillir les banques étrangères et de commencer les affaires en 2007.

(A suivre)
Traduit de l'anglais